央行降准是钢价上涨的催化剂

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    导读:由于节后下游用钢需求释放缓慢,钢价在上涨之后暂时进入盘整期。不过,随着旺季需求的逐渐释放,钢市供需压力不大,加上政策面宽松不断,市场信心并未受挫,预计在央行降准的引导下,短期内钢价有望盘整偏强。考虑到钢厂复产动力也在增强,专业人士并不看好钢价会大涨。         

     央行再次出人意料的降准了,3月1日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2015年全年,央行共5次降准、5次降息,钢价有涨有跌,没有必然的联系。那么此次央行释放6000-7000亿元流动性,会对后期钢材市场造成什么影响?

2015年央行历次降息降准及钢价变动情况


      首先,央行降准有利于资金流入实体经济,无论是基建还是房地产行业都将进一步受益。2016年我国财政政策将更为积极,货币政策延续适度宽松,银行正加大向基建项目放贷力度。同时,2月2日央行发文,非限购城市首套房首付比例可适当下调至20%;2月19日财政部又调整房地产交易环节契税营业税优惠政策;此次降准,居民住房按揭贷款额度进一步宽松,有利于楼市去库存化。

  其次,随着流动性趋于宽松,预期债券收益率也将降低。3月1日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,短期利率中,除14天shibor较昨天上涨之外,其余各品种均出现不同幅度的下跌。隔夜shibor下跌3.90个基点,报1.9680%;一个月shibor下跌0.50个基点,报2.7950%。中长期利率中,3个月shibor报2.8835%,下跌1.55个基点;6个月shibor报3.0100%,下跌1.20个基点。国内大中型钢企除了获得银行授信外,还通过在银行间债券市场发行票据来补充营运资金,融资成本有望得到降低,而小钢厂和贸易商资金紧张态势难改。

  再次,随着货币政策进一步宽松,短期人民币汇率承压。不过,一方面我国政府并无通过人民币贬值来扩大出口的意愿。另一方面适度宽松货币政策有利于维稳经济增长,缓解资本外流压力。综合来看,预计降准对汇率影响有限,人民币汇率将继续平稳,对我国钢材出口竞争力的提升也有限。

  虽然,此次央行对钢市有一定利好,但也要清楚看到降准主要是为了对冲基础货币下滑(1、2月份外汇占款持续大幅下滑导致)以及经济下行压力,并不意味着高位放水,且对实体经济的刺激效果会越来越弱。2016年2月中国制造业PMI为49.0%创逾三年新低,生产及新订单指数进一步下滑。

  总体来看,由于节后下游用钢需求释放缓慢,钢价在上涨之后暂时进入盘整期。不过,随着旺季需求的逐渐释放,钢市供需压力不大,加上政策面宽松不断,市场信心并未受挫,预计在央行降准的引导下,短期内钢价有望盘整偏强。考虑到钢厂复产动力也在增强,笔者并不看好钢价会大涨。